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888真人在线赌场:期权 走进彩色的交易世界

时间:2018-5-28 18:45:43  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 现代金融市场上,期权作为一种基础的衍生工具,被人们广泛应用在风险管理领域。大量对期权定价模型、波动率的大量的研究使得期权理论与运用得到不断发展与完善。现阶段,我国几大交易所正在积极推进个股期权、股指期权、个股期权和更多标的的ETF期权、商品期货期权的工作。未来期权将成为我国投资...
    现代金融市场上,期权作为一种基础的衍生工具,被人们广泛应用在风险管理领域。大量对期权定价模型、波动率的大量的研究使得期权理论与运用得到不断发展与完善。现阶段,我国几大交易所正在积极推进个股期权、股指期权、个股期权和更多标的的ETF期权、商品期货期权的工作。未来期权将成为我国投资者风险管理和资产配置中不可或缺的重要工具。此外,期权上百种的组合性策略也使衍生品交易世界更加丰富多彩。
    期权的发展历史
    追溯期权的起源,最早可在《圣经》中发现期权的雏形。《创世纪》有记述,雅各和拉班双方达成了一个类似期权协议,雅各以付出7年的劳动为代价获得迎娶拉班女儿的权利。
    雅各和拉班之间的协定还只是期权的萌芽,而亚里士多德的《政治学》中提到泰勒斯是最早运用实物期权的人。公元前580年,泰勒斯预测来年橄榄会大丰收,于是找到榨油器的拥有者,提前支付了一小笔费用与橄榄油榨机的业主签订了期权合约,获得了来年以固定价格优先租用这些榨机的权利。一年后,橄榄丰收,泰勒斯靠高价卖出榨油器的使用权获利丰厚。
    独立期权合约的形成需要两个重要因素,即交易的证券化和投机交易的兴起。这两点都与商业活动的高度集中趋势紧密相关,首先出现的是大型做市中间商,进而发展成交易所。
    16世纪下半叶,荷兰安德卫普已形成非常发达的在交易所集中交易的商品贸易。当时市场首先突破需要进行实物贸易交换的远期合约交易,出现了只对合约差额进行结算的“期货”合约,进而催生了“权利金”交易,即卖方可以支付一定权利金,如果两三个月之后不希望继续交易,就有权撤回合约。从17世纪到18世纪,阿姆斯特丹交易所交易的期权合约出现了很多现代衍生品市场才有的重要特质。比如,17世纪中叶,荷兰东部独立公司的期权不仅有看涨和看跌合约,同时还标有规则的到期日。
    18世纪末美国出现了股票期权,但直至19世纪末几乎所有美国股票和商品交易所都禁止期权交易,当时期权交易只能在场外进行,依靠做市商为买方和卖方寻求配对。1929年的股灾发生以后,为加强对证券业的监管,防止股市崩溃,美国证券交易委员会(SEC)开始对期权市场进行调查。在当时的国会听证会上,委员会仅从投机的角度去审查期权,委员会提出的一项议案称:“由于无法区分好期权与坏期权之间的差别,为方便起见,我们只能将它们统统予以禁止。”最后经过各方辩论,听证委员会相信期权的存在有其经济价值,这使得美国的期权业得以继续生存和发展。

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